實德金融策略研究部

股票推介 - 华润电力 (00836.HK)

2015-10-09

华润电力(00836.HK)已在16.70元见底

华润电力(00836.HK)年初至今股价已下跌6%,落后于部分同业5%至40%,主要因其录得煤矿减值;市场忧虑公司涉足较多沿海城市,使用率下跌幅度较大;及缺乏母企注资的机会。惟目前风险回报率较佳,市盈率9.96倍,而收益率则有4.04%,值得吸纳。

预计2015至2017年盈利分别8%、6%及5%。加上火电的使用率或在今年下半年转趋稳定,主要由于政府推出稳定措施、内地水电发电量较弱及7月起的低比较基点。实际上,华电8月份之同厂使用率按年提升了7.3%。成本方面,秦皇岛煤炭价格持续下降至每吨382元人民币,虽然相信煤价开始稳定,但反弹机会有限。

此前由发改委牵头编制的「中国电煤价格指数」试运行发布。数据显示,今年8月份全国指数为340.79,较去年同期的417.76,按年下降18.42%,较今7月的348.10,按月下降2.10%。中国电煤价格指数主要反映全国及各省电煤到厂价,发布热值为5,000大卡代表规格品的电煤价格,监测区域覆盖全国30个省份(西藏除外),采价样本为各省主要燃煤发电企业、主要煤炭生产企业、主要煤炭转运港口、煤炭贸易商等1,600多家企业。

投资者可考虑于19元之下买入华润电力(00836.HK),目标23元。



​(笔者为香港证监会持牌人士 - 李慧芬小姐)

电邮: research@successfn.com

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