實德金融策略研究部

股票推介 - 楼市具挑战,但地产股与楼价背道而驰,新地(00016.HK)估值吸引

2016-01-05

刚过去的元旦假期,新盘销情继续吹淡风,缺乏新盘货源刺激,共录得仅43宗新盘成交。其中新地(00016.HK) 「峻峦」录得11宗成交居首。二手成交销情稍有起色,各大代理行指标屋苑成交均见回升,代理行表示二手业主减价意愿提升。

本港楼价过去数年因美息低企及土地供应不足节节上升,但踏入2015年第四季本港楼价有高位回落迹象,美联储12月中启动加息周期,虽然本港按息暂「按兵不动」,但财政司司长曾俊华指出,香港楼市面对多重变量,包括未来几年的供应正在增加、环球经济不是很好、美息向上资金流走等,投资者必须考虑自身承受能力,量力而为。国际货币基金组织(IMF)表示,美国加息及内地增长放缓将为香港经济带来挑战,楼市或受压。预计本港住宅楼市今年会下跌,但香港写字楼租金则仍可上升。

瑞银财富管理于去年10月底发表全球房地产泡沫指数,指出伦敦与香港的房地产泡沫风险最高。报告称,本港楼市受经济影响,踏入下行周期,劳动市场疲弱及美国加息均影响楼市前景,随着房屋供应升至2004年后新高,预期今明两年楼价会较现水平回落3成。香港经济将会转弱,GDP增速会放缓至1%,失业率上升、房地产供应增加及潜在美息上调都是影响所在。

但笔者预计本港地产股不会跟随向下,因自2010年起,本港楼价及地产股的走势只有轻微的关联性,而地产股已完成调整,过去数年至今,一直维持NAV折让40%至60%、市帐率0.4至0.6倍,以及股息率水平达3%至5%,整体估值吸引。新地拥有强劲的住宅销售表现,在本港发展商中有良好定位。建议投资者于93元之下买入,目标100元。




(笔者为香港证监会持牌人士 - 李慧芬小姐)

电邮: research@successfn.com

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