實德金融策略研究部

联储局的局中局

2015-07-13

美国联储局主席耶伦在上星期五的一个演说场合中表示,她预期于今年晚些时侯,是适当的去上调联邦基金利率,而开始货币政策正常化。

当然,耶伦并没有展现出任何鸽派或鹰派的明显立场,因为她强调经济及通胀进程维持高度不确定性,而意料之外的突发情况会延迟或加速调高利率的第一步。

耶伦亦用了相当多的篇幅,去描述此刻美国就业市场所面对的问题,但她预期就业会继续膨胀而失业率会进一步下跌。我认为这正面的就业因素,是合理地踏入加息门坎的一大关键。

我们可以假设联储局,应该会是最先得知及了解现今美国的经济环境,故此,对耶伦有关今年晚些时间加息的可能性,绝不会是凭空想象,或者是用漏出口风去试探反应的口术策略。故此,投资者们大可先作出今年联储局有加息的动作之前期应变策略,例如美元应会受加息所提振,而新兴市场应会在美国加息后出现资金流走的可能性。

郭启伦

电邮: research@successfn.com

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