實德金融策略研究部

股票推介 : 九龙仓集团(00004.HK)

2015-08-20

九仓(00004.HK)中国业务抵消港零售疲弱

九龙仓集团(0004.HK) 上半年核心盈利升5%至52.58亿元,与预期一致。旗下之海港城及时代广场上半年之零售销售分别按年下跌7.1%及9.6%,跑输整体零售行业,主因上半年租户零售销售按年跌8%,强调人流保持稳定,惟消费单价下降。但从正面来看,公司于内地之投资物业将会持续录得强劲增长,主要受到成都国际金融中心带动,而下半年合同销售或比上半年之100亿元人民币更高,很可能超额完成全年220亿元人民币目标。

九仓(00004.HK)短期风险已反映 

九龙仓集团(00004.HK)旗下两个旗舰商场租金增长放缓,基于人民币贬值,港元进一步走强,内地下调进口商品关税及消费税,自由行数目减少,该行预期,本港零售市道继续存挑战,因此预料明年续租增幅会放缓,相信是在未来数年慢慢回落,而非一下子急挫。九仓股价年初至今已跌21%,相信股价已反映短期风险。

由于九龙仓集团(0004.HK)目前估值被低估,所以相信以上问题已于股价反映。而且,其市盈率只有3.75倍,收益率4.07%,建议投资者于44元之下买入,目标49元。



(筆者為香港證監會持牌人士 - 李慧芬小姐)

電郵: research@successfn.com

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