郭启伦

美国页岩油的强劲生产拖累WTI油价

2017-08-25

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示,在截至8月15日当周为止,美国西德州中质石油WTI期货及期权好仓盘减少了2.2%,而淡仓盘则减少了2.6%至4月份以来最低位水平,导致当周的WTI期货及期权净好仓盘合约减少了2%至274,441张。


纵使WTI期货及期权净好仓盘合约录得缩减,但淡仓盘合约亦减少至过去4个月以来的低位,反映出对冲基金并没有押注WTI油价下挫或上升的庞大信心。另一方面,尽管美国原油库存录得连续七个月下滑,但最新的每周报告显示,作为WTI交付点之俄克拉何马州的库兴市,供应量是自3月份以来最大。这供应量状况,也解释了WTI期货及期权净好仓盘合约的下跌势头。


然而,相隔了一个大西洋对岸的英国布兰特原油却正有相反状况,越近交货期的期货及期权需求正在增加,那表示布兰特原油较长期的期货及期权合约正以溢价出售,代表着出现布兰特原油在市场上短缺的情况。而布兰特原油下一个月合约比第三个月合约更昂贵时是三年前,而当其时布兰特油价每桶高于$100美元。如此类推,现时布兰特原油价格为每桶$52美元水平,布兰特原油价格大有追落后的空间,在骨牌效应下,WTI油价应该亦会有上升的空间。


但问题是当英国布兰特原油价格攀升至12星期以来的高位,美国WTI油价却仍在每桶$50美元的下方徘徊不前,这两个基准国际油价之间的差距之大是近两年来的首次。


暂时唯一可以解释的是美国页岩油的生产仍然强劲,故此,美国WTI油价需要在每桶$46美元水平站稳阵脚后,才能够顺利一如英国布兰特原油价格般向上发展。


可以在每桶$46美元水平建立好仓盘,看高WTI油价一线至每桶$51美元水平。

 

WTI美国西德州中质原油价格日线图:



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