梁延斌

预计年收入增20%,瑞声科技(02018.HK)可高追

2016-05-16


瑞声科技(02018.HK)今年首季纯利同比上升2.1%至6.19亿元人民币(下同),每股基本盈利50.38分。收入按年增加10.4%,录得25.45亿元,其中来自中国客户销售收入按年剧增41%,贡献超过总收入之35%。期内,升级的声学解决方案带动动圈器件的销售按年增长36%,声学解决方案在中国智能电话制造商的带动下得到强劲增长,无线射频业务第二季开始有上升趋势;非声学业务占总收入之26%,按年下跌19%,主要由于客户季节性调整分布所致。进一步追求客户多元化,继续为此分部建立坚实的技术基础。

集团今年首季业绩符合市场预期。

瑞声科技(02018.HK)董事总经理莫祖权表示,因首季是传统的销售淡季,所以预期第二季的收入会较第一季有增长,而毛利率因较竞争对手为高,故料会维持在约40%,要再上升需要一定的过程。他指出,见到Android 客户对高规格音箱需求增加,当中特别是内地客户,加上产品设计升级,如加入防水等功能,令产品单价可录提高。目前声学与非声学占收入比例分别为66%及26%,但非声学的增长潜力大,预期占比可以增加。而光学方面,目前占收入比例更低,尚属整合阶段,但长远看更有增长潜力,首季亦录内地客户订单。另外,公司又调升今年资本开支预期,由24亿元增至30亿,主要用于非声学业务的产能扩建。今年为筹备未来新项目增加研发开支,令其占收入达8.9%。

管理层预期2016年的收入可望维持约20%的按年增速,在Android品牌手机及苹果iPhone的带动下,声学组件升级周期强劲,预期将持续至2017年上半年,而瑞声科技在声学及触感组件上皆为市场领导者。建议投资者57元左右买入,目标63元。


电邮: research@successfn.com

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