梁延斌

股票推介-维达国际(03331.HK):加强高毛利产品销售避免参与价格竞争

2016-02-01

维达国际(03331.HK):加强高毛利产品销售  避免参与价格竞争

​维达国际(03331.HK) 主席李朝旺表示,虽然目前中国市场受全球经济下滑影响,加上外国快消品牌积极进军中国,令市场挑战增加,但因公司拥有多个品牌,包括早年完成收购爱生雅亚洲业务并进行整合,适应中国客户各种需求。他指,虽然市场竞争激烈,但去年公司亦维持毛利率稳定在30%,今年将加强高毛利产品销售,避免参与价格竞争。

维达国际(03331.HK)去年下半年的平均销售价格维持稳健,网上销售继续录得强劲增长,收入及毛利分别上升21%及23%。不过,受累非现金汇兑损失,纯利不及市场预期,经营溢利及税前纯利分别上升9%及7%。展望未来,预期今年原材料成本将继续下跌,而汇兑损失亦有望减少,预计维达2015-17年的EBIT利润率(撇除汇兑损失)将维持稳定,2016-17年核心EBIT预测维持年均复合增长率14%。维达与SCA Asia整合可带来协同效应,有助简化个人护理供应链,并消除产品供应方面的潜在障碍。短期而言,人民币仍然是主要的盈利风险,但汇兑损失并未对维达的现金流构成影响。

维达国际(03331.HK)主要从事生活用纸的制造及销售。截至去年12月底止全年业绩显示,录得纯利3.14亿元,每股基本盈利0.315元;派末期息5仙。公司已将美元或港元债务下降至58%,预期将进一步降低,同时因木浆价格下跌料毛利率可上升,抵销以美元购木浆的汇兑损失。另外,对于公司购SCA亚洲业务,预期可于今年第2或第3季完成,预期可为2016及17年带来额外6%及11%的盈利贡献。维达国际(03331.HK)股价在12元之下有较强支撑,投资者可在此水平买入,目标13.40元。





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