實德金融策略研究部

歐洲央行無需再降息 ?

2016-03-17

3月上旬,歐洲央行行長德拉吉宣佈,將再融資利率下調至0.0%,隔夜存款利率進一步下調至-0.4%,隔夜貸款利率下調至0.25%,其中再融資利率以及隔夜貸款利率的下調在市場意料之外,此前市場一直預測歐洲央行將會保持0.05%以及0.3%不變。同時,歐洲央行宣佈將資產購買規模擴大至800億歐元。

在新聞發布會上,歐洲央行行長德拉基表示不會進一步降息來刺激經濟,但是歐洲央行下調了未來的經濟和通脹預期,預計通脹在2018年一直保持在2.0%之下,這也暗示了歐洲央行做好了長期維持超低利率的準備。

德拉吉稱,能源價格顯示,通膨將維持在負值,只會在2016年稍晚時候才開始走高。為了重新實現物價穩定,歐元區首先需要消除產出缺口,或者說是潛在和實際增速之間的差距。他表示,正在向這個方向前進,雖然產出增幅並不巨大,但是在持續。另外,歐元區薪資並沒有顯著成長,要通膨走高,需要薪資上漲。

歐洲央行開始逐漸接受一個現實,其接近但低於2%的通膨目標不會很快實現。有報告顯示,歐洲央行將今年通膨預期下調至0.1%,2018年通膨率料將升至1.6%,但依然不到目標。在去年12月的預期中,歐洲央行對今年的通膨預期為1%,2017年為1.6%。

德拉吉要再次擴大量化寬鬆規模,及進一步降低負利率水準,目的是希望帶動經濟復甦,以及推高通脹水準。雖然德拉吉已表明,不會再減息,但是最終會否再出手,現時誰也說不準。歐洲央行的貨幣政策,當然會以歐元區內經濟情況作考量,但是亦要考慮其他主要地區央行的貨幣政策取態。若其他地區央行仍努力放水時,相信歐洲央行不會逆市況而行。

歐洲央行的舉動原想打壓歐元匯價,但德拉吉在聲明中稱無需再降息,重心將轉向非傳統工具,在此之後歐元全線大幅暴漲,利空出盡令歐元華麗轉身,現時歐元在1.10至1.15之間保持偏強發展。若歐元後市仍然保持強勢,只會不利出口。縱使德拉吉深明負利率政策對未來經濟及金融體系帶來衝擊,亦只能無可奈可地繼續參與這一個泥漿摔角,繼續放水。

誰勝誰負,真是天知曉。

電郵: research@successfn.com

(The above displayed are just writers’ own opinions and for readers’ reference only. Financial markets are volatile and please be careful of the risks.)NOTICE

Investment involves risk. It is as likely that losses will be incurred rather than profits made as a result of buying and selling investment and financial products. Before investment, you should be aware of all the risks involved and carefully consider your investment objectives, trading experience, and level of risk acceptance. If you have any question, please seek advice from an independent professional advisor.

  • WeChat
  • QQ