實德金融策略研究部

人民幣貶值預期逐步淡化

2016-03-21

人民幣貶值預期逐步淡化

中國人民銀行國際司丁康在2016中國投資政策研討會上表示,十三五規劃將香港定為離岸人民幣樞紐,而非中心,反映中央對香港的支持,因為離岸人民幣中心可以很多個,但樞紐則不多見。2015年香港跨境人民幣結算金額達6.32萬億元人民幣,佔全球離岸人民幣結算的52.9%,今年2月更升至57%,也反映了香港在全球離岸人民幣市場樞紐地位。而中央與香港貨幣互換協議金額高達4000億元人民幣,亦體現中央對香港金融穩定的支持。

近期人民幣表現較波動,他認為對香港離岸人民幣中心正面影響大於負面影響,人民幣匯率雙向波動,有利於香港發展人民幣避險產品,發展人民幣創新產品。相信市場人士對人民幣又再燃起升值的期望。

外匯管理局公佈,2月銀行結售匯逆差339億美元,較上月的544億美元下降近40%。其中銀行代客結售匯逆差350億美元,較上月的692億美元下降近50%,創出4個月新低,顯示結售匯漸趨平衡。代客結售匯逆差續降反映人民幣貶值預期續淡化,跨境資金流出壓力有緩解。

從具體表現看,當前市場主體的本外幣資產負債結構調整更加平穩,且內外部市場環境變化減緩了跨境資金流出壓力。今後一段時期,中國跨境資金流動有望總體趨穩。今年以來,企業、個人等非銀行部門結售匯逆差和涉外收付款逆差均呈收窄態勢。

3月人民幣貶值預期進一步淡化,代客結售匯逆差料難現明顯擴大。結售匯狀況和稍早前中國央行的央行口徑外匯佔款下降趨勢表現一致。2月央行口徑外匯佔款減少2278.83億元人民幣,降幅較1月的6445.38億元收窄逾6成。銀行交易員表示,2月春節假期期間國際美元跌勢明顯,節後第一天人民幣單日漲幅1.16%,創下2005年匯改以來最大單日漲幅,在岸與離岸價差也快速收窄,購匯衝動明顯緩和。加上監管層多次深入與市場溝通,也明顯紓緩貶值預期。

人民銀行行長周小川此前表示,比較穩健的貨幣政策配合其他宏觀調控措施,就可以實現經濟增長目標;除非國際、國內發生重大風險事件,中國無須採用過度的貨幣政策刺激,也不會倚重匯率貶值來提高出口競爭力。

電郵: research@successfn.com

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