Ben Leung

股票推介-維達國際(03331.HK):加強高毛利產品銷售避免參與價格競爭

2016-02-01

維達國際(03331.HK):加強高毛利產品銷售  避免參與價格競爭

維達國際(03331.HK) 主席李朝旺表示,雖然目前中國市場受全球經濟下滑影響,加上外國快消品牌積極進軍中國,令市場挑戰增加,但因公司擁有多個品牌,包括早年完成收購愛生雅亞洲業務並進行整合,適應中國客戶各種需求。他指,雖然市場競爭激烈,但去年公司亦維持毛利率穩定在30%,今年將加強高毛利產品銷售,避免參與價格競爭。

維達國際(03331.HK)去年下半年的平均銷售價格維持穩健,網上銷售繼續錄得強勁增長,收入及毛利分別上升21%及23%。不過,受累非現金匯兌損失,純利不及市場預期,經營溢利及稅前純利分別上升9%及7%。展望未來,預期今年原材料成本將繼續下跌,而匯兌損失亦有望減少,預計維達2015-17年的EBIT利潤率(撇除匯兌損失)將維持穩定,2016-17年核心EBIT預測維持年均複合增長率14%。維達與SCA Asia整合可帶來協同效應,有助簡化個人護理供應鏈,並消除產品供應方面的潛在障礙。短期而言,人民幣仍然是主要的盈利風險,但匯兌損失並未對維達的現金流構成影響。

維達國際(03331.HK)主要從事生活用紙的製造及銷售。截至去年12月底止全年業績顯示,錄得純利3.14億元,每股基本盈利0.315元;派末期息5仙。公司已將美元或港元債務降至58%,預期將進一步降低,同時因木漿價格下跌料毛利率可上升,抵銷以美元購木漿的匯兌損失。另外,對於公司購SCA亞洲業務,預期可於今年第2或第3季完成,預期可為201617年帶來額外6%11%的盈利貢獻。維達國際(03331.HK)股價在12元之下有較強支撐,投資者可在此水平買入,目標13.40元。





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