實德金融策略研究部

阿根廷披索貶值 引發另一個亞洲金融風暴?

2015-12-21

美國聯邦儲備委員會如市場預期,在2015年最後一次的議息會議上加息25基點。

當美國啟動加息後,令包括阿根廷在內的其他國家面臨著資本外流的風險。阿根廷央行隨即宣佈,已將價值31億美元的人民幣資產兌換為美元,以充實外匯儲備。當日人民幣在岸價創4年半新低,而人民幣離岸價貶值幅度更大。

據報導,阿根廷財政部長Alfonso Prat-Gay宣布解除已實施四年之久的外匯管制,允許匯率自由浮動,阿根廷披索一度狂貶逾 52%,崩至 15 兌 1 美元;收盤依舊貶逾 26.5%,創數十年來單日最大貶幅。消息受到阿根廷主要出口商農民的歡迎,但一般消費者恐將面對購買力劇減的壓力。阿根廷取消大部分外匯管制,將容許披索自由浮動,意味該國有意透過貨幣貶值提振國內經濟。Prat-Gay同時表示,政府正與國際銀團籌組超過50億美元貸款,年利率約7厘。此外,該國央行將把與中國訂定價值110億元人民幣貨幣掉期的一部分換做美元,以提振外匯儲備。

放棄外匯管制,是阿根廷新任總統Mauricio Macro上任以來宣布的第一個新措施。財長Prat-Gay 宣布,解除複雜的企業外匯限制系統,由市場來決定單一披索匯價;而之前的外匯管制淹溺了國家經濟,如今國家將正常化。他補充,此後披索兌美元的合理預期貶幅為14.2%。

經濟學家表示,阿根廷政府解除外匯管制的決定,在短期上或許會對該國貨幣帶來一些風險,但是長期來看,或許能夠吸引到外資進駐並且刺激阿根廷的貿易出口。阿根廷政府解除外匯管制後,阿根廷貨幣披索可能將爆發自 2002 年以來最大的貶值幅度。而阿根廷披索的大幅貶值,恐怕會造成阿根廷高漲的通貨膨脹率更是雪上加霜。數據顯示,阿根廷十月份通貨膨脹率雖與去年十二月份時的 23.91% 相比已下滑許多,但仍高達 14.3%,而該國央行為了抑制通膨、吸引投資並減少披索貶值的衝擊,阿根廷央行將指標利率一口氣拉升8%至38%之多。

阿根廷此舉不禁讓人想起亞洲金融風暴時的泰國。1997年7月2日,泰國宣布放棄固定匯率制,實施浮動匯率制,隨後發生了遍及東南亞的金融風暴。令我們擔心的是,放開外匯管制會導致儲備銳減,從而造成比索加速貶值。

(筆者為香港證監會持牌人士 - 李慧芬小姐)

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