實德金融策略研究部

【聯儲局的局中局】聯儲局甚麼時刻加息重要還是不重要

2016-01-15

美國聯儲局在去年12月的議息會議上決定加息,邁步踏出利率正常化的第一步,聯儲局將會在少於兩個星期的時間,舉行今年首次會議,投資者到目前為止,仍然在堅信聯儲局會採取緩慢的加息步伐,故此,未有任何對今次會議有加息的擔憂。

一月份的議息會議之後,聯儲局要等到三月才有議息會議舉行。根據本周早些時候芝加哥商品交易所(CME Group)的數據資料顯示,聯邦基金利率期貨3月份加息的可能性是47%

另外,《華爾街日報》(The Wall Street Journal)的一份包括商界及學術界經濟學家調查中,66%的受訪者認為聯儲局將會在315-16日的政策會議上上調基準聯邦基金利率。當中大約25%的受訪者認為該局要等到614-15日的議息會上,才再上調利率;然後有7%的受訪者認為聯儲局第二次加息行動是在4月份;1%的受訪者認為聯儲局今年會按兵不動,一直等到2017年初再採取行動。

首先要明白到,聯儲局需要加息,是防範資產泡沫於未然,通脹高企與否,跟資產泡沫的可能性有莫大的關連性,只要是通脹的憂慮不成氣候,聯儲局絕對不急於進一步上調利率,更何況聯儲局早已指出,利率正常化的過程中,基準聯邦基金利率仍是會跟平均利率有一段距離。故此,甚麼時刻加息應該不及加息至那個水平來得更重要。

暫時而言,只要今年完結前,不論加息的次數及時間表,基準聯邦基金利率守在1.25厘以內,投資者不會呈現出加息的恐慌情緒。

郭啟倫

電郵research@successfn.com

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