李慧芬

中國信達(01359.HK)

2015-02-06

降準受惠股首選中國信達

中國人民銀行昨天宣布降準,估計能夠釋放資金至少6,500億元人民幣,有利紓緩內地短期利率。銀行及保險為是次降準最受惠行業,亦偏好非必需消費品行業,因估值不高。股份方面,首選中國信達(01359.HK) ,因為過去四次人行降準歷史,發現MSCI中國及滬深三百指數中幾乎各行業在一年後均錄得正面表現,但短期如一個月的表現則甚弱。

人行宣布下調金融機構人民幣存款準備金率0.5%,同時,對小微企業貸款佔比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5%。估計降低RRR將可釋放約6,000億元人民幣流動性,同時為銀行同業拆息及企業融資成本溫和下降邁出積極的一步。國企/大型企業將可享較低的債券融資成本,而部份中小企借款亦將受惠於票據貼現利率下跌。話雖如此,但相信降RRR的益處不及減息,因債券和票據貼現融資只佔社會總融資約25%-30%。相信中資金融股,特別是券商最能受惠。

建議投資者於3.60元之下買入中國信達(01359.HK),目標4.10元。

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