李慧芬

裕元集團(00551.HK)

2015-01-16

裕元集團(00551.HK) 12月經營收益淨額按年增3.1%

裕元集團之主要業務為製造及經銷運動鞋、運動型休閒鞋、便服鞋及戶外鞋。

裕元(00551.HK) 公布去年12月綜合經營收益淨額7.34億美元,按年增長3.1%。累計12個月之綜合經營收益淨額增5.7%至80.14億美元。

由於效率提升,而且投入成本下降,例如美元強勢、油價下跌等,現時對裕元OEM業務毛利率看法變得較樂觀,我們將2014-15年盈利預測分別上調13%。隨著股東回報率(ROE)大幅改善,加上市場或調高其盈測,相信裕元有望獲估值重估。

隨著裕元將產能逐步由中國轉移至東南亞,相信今年的毛利率將可擴張。裕元去年受東莞罷工事件及其相關開支影響,令毛利率難以改善。隨著事件解決,預料今年OEM毛利率按年將上升0.6%至20.5%。現時更看好其股東回報率(ROE)前景,將今年ROE預測由9%上調至12%,市帳率預測亦由0.9倍上調至1.4倍。

建議投資者於28.50元買入裕元集團(00551.HK),目標32元。

(以上專欄內容乃筆者個人意見,僅供讀者參考;謹提醒讀者金融市場波動難料,務必小心風險) 注意事項

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