李慧芬

中海發展 (1138.HK)

2015-01-14

航運業今年有望改善,首推中海發展(01138.HK)

本公司預期海運業今年仍會反覆,但個別航運股情況明顯轉佳,因預料行業基本面改善,包括船用燃油價格回落、有利的息率環境,在航運股中,我們首選中海發展(01138.HK)。我們上調中資航運股的目標價及盈利平均預測各9%及31%,反映首先是船用燃油價格於2015至2017年將回落至每噸425、525及600美元(此前預測為每噸650美元)、更低息率預測(料人行今年會再減息兩次,與此同時,美國至2016年才加息)、A/H股最近數個月溢價因素。看好中海發展,因公司有較大乾散貨業務佔比,隨著基本面改善,預料可支持公司錄理想盈利,有獲重新估值潛力,兼且公司亦可受惠人民幣貶值/美元升值,去年跑輸同業,認為現在是吸納機會,估值僅介乎預測今年市賬率0.6至0.7倍、股價對每股資產淨值僅0.5至1倍,較香港同業折讓逾35%。

建議投資者於6元之下買入,目標8.30元。

(以上專欄內容乃筆者個人意見,僅供讀者參考;謹提醒讀者金融市場波動難料,務必小心風險) 注意事項

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