實德金融策略研究部

聯儲局的局中局

2015-07-13

美國聯儲局主席耶倫在上星期五的一個演說場合中表示,她預期於今年晚些時侯,是適當的去上調聯邦基金利率,而開始貨幣政策正常化。

當然,耶倫並沒有展現出任何鴿派或鷹派的明顯立場,因為她強調經濟及通脹進程維持高度不確定性,而意料之外的突發情況會延遲或加速調高利率的第一步。

耶倫亦用了相當多的篇幅,去描述此刻美國就業市場所面對的問題,但她預期就業會繼續膨脹而失業率會進一步下跌。我認為這正面的就業因素,是合理地踏入加息門檻的一大關鍵。

我們可以假設聯儲局,應該會是最先得知及瞭解現今美國的經濟環境,故此,對耶倫有關今年晚些時間加息的可能性,絕不會是憑空想像,或者是用漏出口風去試探反應的口術策略。故此,投資者們大可先作出今年聯儲局有加息的動作之前期應變策略,例如美元應會受加息所提振,而新興市場應會在美國加息後出現資金流走的可能性。
 

郭啟倫

電郵: research@successfn.com

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